美国总统特朗普宣布对贸易伙伴国征收对等关税，即让美国与贸易伙伴彼此征收的关税税率相等，并称将考虑对使用增值税制度的国家加征关税。同时，美国还推出关税分层制度，根据贸易壁垒的严重程度将各国分组，施以不同税率。
资深经济学家史蒂芬·罗奇提出，特朗普说的关税解放日，会不会像1930年关税法案那样被历史记上一笔？摩根士丹利、美银等机构也纷纷发出预警，认为全球投资者远未做好做空美国或全球股票的准备，并预计华尔街的波动可能至少持续到2025年下半年。
包括高盛、摩根大通、瑞银、巴克莱、法巴、野村等全球各大投行普遍预测，未来人民币汇率均高于7.5。根据货币学公式计算，如美国对中国最高加征60%关税，人民币将贬至8.17，而美国通胀却高达11.85％。对于汇率贬值，中国依然空间充足，但如此高通胀率，美国必定首先崩溃。
人民币当贬不贬危害甚重
中国当前所有问题均指向缺乏灵活的汇率，当贬不贬。对于迫在眉睫的经济复苏，更是釜底抽薪。如货币官方引导人民币市场化预期管理应贬则贬，房地产价格相对于美元将变得相当有吸引力，必将复制因日元贬值，外资蜂拥而入买爆日本房地产的历史。危机重重的中国房地产问题，也会因外资涌入而实现普涨，带动中国资产价格全面回暖。消费、就业、制造业等棘手问题也会迎刃而解，经济基本面全面改观，救市政策效果事半功倍。
中国一直是全球低汇率受益国，1990年代一路赢过东南亚包括亚洲四小龙低端制造；千禧年加入世界贸易组织后，逐步赢得美日欧等西方高端产业，人民币适当贬值功不可没。
阿根廷米莱新政府将比索贬值54%，迅速逆转多年赤字。二战后日本借助低汇率，迅速成为经济第二强国，引发《广场协议》。安倍经济学不遗余力推动日元从110贬值至160上方，2023年日本再次成为全球最具吸引力投资目的地，大学就业率创新高，达98.1%。1992年起，美国财政部先后五次认定中国“汇率操纵”，不遗余力要求人民币升值。
当前内外交困下，中国无意操纵人民币汇率，但可通过中间价等一系列工具预期管理引导市场，让人民币汇率回归市场客观定价。
特朗普团队计划按月加征关税2%至5%，中方可预期引导人民币同比贬值，让加征关税预期化于无形。预计关税加到30%，人民币汇率应声贬值到7.85左右时，特朗普关税大棒将不得不提前偃旗息鼓。
反思初代中美贸易战被动教训，特朗普关税2.0起不到显著效果，双方只能重回谈判桌。
汇率贬值的风险
汇率贬值的风险之一是进口大宗商品与工业原料价格普涨。但与经济下滑、订单锐减濒临倒闭相比，在所有不确定性代价里最小，却会带动中国企业和经济全面复苏。
另一风险是老百姓日常进口商品价格普涨。中国作为世界工厂和最大出口国，不会对老百姓日常生活有多大影响。反而老百姓会因工作稳定收入更高，有能力消费更多高性价比进口商品。至于老百姓的资产会贬值吗？中国普通民众持有美元资产者微乎其微，可忽略不计。反而会因汇率对美元贬值而实现国内房产股票普涨，最近外国人高呼“买爆日本”即为明证。
此外，人民币贬值导致的进口大宗商品与工业原材料价格普涨，对下游企业的冲击，可能导致约2%至3%的中小型加工企业裁员或停工，形成结构性就业压力。人民币贬值也将导致境外央行减少外汇储备中的人民币比率，降低人民币作为国际储备货币的地位。同时，境外企业和个人对于人民币进行贸易结算的需求疲软，人民币贸易结算份额将大幅下降。
对于持有美元债务的企业来说，特别是房地产企业，人民币贬值将导致债务负担加重，加剧偿债风险，陷入流动性困局，房地产债务危机将愈陷愈深。总而言之，各贸易伙伴唯有直面挑战，让美国承受“对等伤害”，方可将美国拉回全球化的正轨。人民币汇率当贬则贬，不仅能够对美国关税战构成降维打击，也是解决当前中国经济困局的最关键手段，牵一发而动全身，不宜再迟。
作者是亚洲金融风险智库首席经济学家、香港中文大学经济学客座教授
